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颖泰生物偿债压力高企大股东“忙”质押? 业绩

发布日期:2020年07月07日 浏览次数:次  编辑:admin

  (原题目:财报解读 颖泰生物偿债压力高企大股东“忙”质押? 事迹双降募资“放卫星”)

  7月1日,动作首批精选层企业之一的北京颖泰嘉和生物科技股份有限公司(以下简称“颖泰生物”)公然拓行网上申购,发行代价为5.45元/股。而自夸“中邦本土滋长的农化龙头企业之一”,颖泰生物近三年内收到安监及消防主管部分的“罚单”高达16笔,其安乐坐蓐办理秤谌何如?

  而观其背后,颖泰生物的事迹阐扬并不尽如人意,其2019年营收、净利润增速双双陷入负拉长,且毛利率继续三年低于可比上市公司均值,其剩余技能或遭“拷问”。除此除外,一边偿债压力高企,颖泰生物一边“大手笔”分红累计逾8亿元。而其控股股东股份质押比例超九成,将对颖泰生的股权构造发生何如的影响?不得而知。

  此番上市,颖泰生物合营的保荐机构为西南证券股份有限公司,审计机构为四川华信(集团)司帐师事情所,状师事情所为北京市康达状师事情所。

  截至招股书签订日,即2020年5月31日,华邦人命强壮股份有限公司(以下简称“华邦强壮”)直接持有颖泰生物70.94%的股权,通过全资子公司华邦汇医投资有限公司(以下简称“华邦汇医”)持有颖泰生物1.35%的股权,华邦强壮合计持股72.29%,为颖泰生物的控股股东。而张松山为华邦强壮的现实限度人,并通过华邦强壮和华邦汇医合计限度颖泰生物72.29%的股权,为颖泰生物的现实限度人。

  况且,除颖泰生物及子公司江西禾益化工股份有限公司董事(以下简称“禾益股份”)外,华邦强壮持有一家上市公司(丽江旅逛)、2家新三板挂牌公司(凯盛新材、秦岭旅逛)的股权。

  须要指出的是,控股股东华邦强壮直接持有的75,000万股颖泰生物股票处于质押状况,占其限度颖泰生物股份总额的92.16%,占颖泰生物股本总额的66.62%,要紧为颖泰生物一面银行贷款供给担保。

  且颖泰生物坦诚,若公司无法按时了偿乞贷,则存正在控股股东所持公司股票被强制出售,从而导致控股股东及现实限度人发作蜕化的危机。

  除控股股东除外,颖泰生物前十名股东还搜罗北京鸿泰嘉业商酌核心、北京和睿嘉业投资核心、蒋康伟、王榕、北京浙泰嘉业商酌核心(以下简称“鸿泰嘉业”)、姚秀琴、华邦汇医、周庆雷、北京盛旭嘉瑞商酌核心。

  观其董监高处境,颖泰生物董事会共有9名成员,此中独立董事3名;监事会共有3名成员;高级办理职员共有4人。

  张松山,博士学位,颖泰生物现实限度人,现任华邦强壮董事长,同时兼任西藏汇邦科技有限公司董事长、重庆华邦旅店旅业有限公司董事长、重庆华邦制药有限公司董事、重庆华邦颐康旅逛起色有限仔肩公司践诺董事等职务;曾任重庆华邦生化工夫有限公司总司理,重庆华邦制药有限公司董事、总司理等。

  王榕,硕士学位,现任颖泰生物董事长,兼任华邦强壮董事、山东福尔有限公司董事(以下简称“山东福尔”)、禾益股份董事、科稷达隆生物工夫有限公司董事、北京赛赋医药磋商院有限公司董事、鸿泰嘉业践诺事情共同人、Nutrichem USA Inc.董事、颖泰香港控股有限公司董事、Proventis Lifescience Limited 董事、Albaugh,LLC董事等职务。另外,王榕曾供职于中邦化工进出口总公司、中化邦际营业股份有限公司。

  陈伯阳,本科学历,现任颖泰生物董事及总司理;兼任江苏常隆农化有限公司践诺董事,禾益股份、山东福尔董事等职务;曾供职于汉江药业集团股份有限公司,曾任总工程师、副总司理等职务。

  据招股书,颖泰生物建设于2005年7月1日,主交易务为农药原药、中央体及制剂产物的研发、坐蓐、出卖和GLP工夫办事。

  且颖泰生物产物分为自产产物和营业产物。自产产物要紧搜罗农药原药、制剂及中央体,涵盖除草剂、杀虫剂、杀菌剂三大品类,判袂行使于防除杂草等无益植物、防治原菌惹起的植物病害及防治害虫。营业类产物要紧为草甘膦、麦草畏、双甘膦等大品类广谱性除草剂原药及中央体产物。

  告诉期内,颖泰生物出卖行为要紧通过境内公司竣工,其主交易务收入要紧来自于自产农化产物出卖营业、营业农化产物出卖营业和工夫商酌类营业。

  2017-2019年,自产农化产物营业收入判袂为31.36亿元、46.75亿元、45.57亿元,占同期主交易务收入的比例判袂为51.23%、75.53%、87.14%,占比呈攀升趋向。

  由此不难看出,动作主交易务收入来历的要紧组成一面,颖泰生物自产农化产物近年来的收入却逐年下滑。

  2017-2019年,颖泰生物归纳毛利率判袂为16.25%、22.87%、24.76%,同期,颖泰生物13家可比上市公司红太阳、利尔化学、长青股份、山河股份、扬农化工、新安股份、湖南海利、利民股份、广信股份、中旗股份、海利尔、苏利股份、安道麦的归纳毛利率均值判袂为28.3%、29.37%、26.7%。

  对此,颖泰生物正在招股书中流露,其自产农化产物的要紧品类为三嗪酮类、酰胺类、二苯醚类、三酮类等产物,各产物毛利率存正在必然不同。且因为公司自产农化产物营业的要紧品类较众、收入构造与可比上市差异,使其归纳毛利率与可比上市公司的均匀毛利率存正在不同。此外,其主交易务中搜罗营业营业,其收入占比、毛利率对其归纳毛利率存正在必然影响。

  据招股书,颖泰生物所处的行业为化学农药行业,而化学农药行业属于细密化工财产,其上逛为石油化工原料行业,下逛为农业界限。

  须要提防的是,颖泰生物坐蓐所需的原质料要紧搜罗种种化工原料、化工中央体等。

  2017-2019年,颖泰生物直接质料的本钱判袂为47.3亿元、41.92亿元、33.71亿元,占同期主交易务本钱的比例判袂为92.26%、87.81%、85.68%。

  招股书显示,因为其所处农化行业的根本原料石油代价易受到邦际政事经济处境的影响,从而导致下逛化工原料代价颠簸使颖泰生物面对因为要紧原质料代价更改所激发的剩余不确定危机。

  且颖泰生物称,农药财产的剩余技能与石化行业周期顺序性颠簸合系,石油和化工产物代价颠簸影响原药企业的坐蓐本钱。上逛根本化工产物代价上涨,将通过本钱的方法传导到农药行业,进而影响毛利率秤谌。但因为农药行业属弱周期性行业,正在耕地面积有限的条件下,他日农业的起色要紧依赖于以农药、化肥为代外的种植工夫的改善。从出卖区域来看,招股书显示,颖泰生物主交易务收入以外销为主,其营业遮盖拉丁美洲、欧洲、亚洲等地域,要紧客户为环球着名的大型农化公司,要紧有 ADAMA(安道麦)、CORTEVA(陶氏杜邦)、NUFARM(纽发姆)、LANXESS(朗盛)等。

  2017-2019年,颖泰生物外洋出卖收入判袂为38.08亿元、39.26亿元、30.85亿元,占同期主交易务收入的比例判袂为62.21%、63.43%、59%。

  此中,颖泰生物对美洲地域的出卖收入判袂为16.51亿元、17.06亿元、10.27亿元,占外销出卖收入的比例判袂为43.34%、43.46%、33.28%。

  2018年,颖泰生物海外出口营业收入与2017年比拟未发作较大蜕化。但2019年,其海外出口营业收入较2018年降低8.41亿元。

  对此,颖泰生物称其遵循市集处境,主动优化调节营业构造,裁减了低毛利率产物的出卖周围。此外,其子公司盐城南方化工有限公司2018年5月停产,一面产物(如丁噻隆、烯草酮等)出口量有所降低。

  同期,颖泰生物的财政用度判袂为3.36亿元、2.19亿元、2.97亿元;其财政用度中的利钱付出判袂为2.72亿元、3.45亿元、 3.32亿元,占同期净利润的比重判袂为91.71%、74.92%、124.29%。

  2017-2019年,颖泰生物共实行6次股利分拨,累计现金分红89,272万元。

  据招股书,2017-2019年,颖泰生物向前五大客户的出卖收入判袂为36.1亿元、24.69亿元、17.99亿元,占同期交易收入的比例判袂为58.8%、39.6%、33.98%。

  此中,前五名客户中,2017-2019年,Albaugh,LLC(以下简称“Albaugh”)及其子公司判袂是颖泰生物的第二、第二、第三大客户,颖泰生物对其的出卖收入判袂为10.45亿元、8.58亿元、2.61亿元,占同期交易收入的比重判袂为17.02%、13.76%、4.94%。

  值得一提的是,Albaugh为颖泰生物的紧急参股公司,颖泰生物通过子公司 Nutrichem USA Inc.持股20%。Albaugh是坐蓐和出卖专利后作物维持产物的坐蓐企业,是美邦最大的非专利农化品坐蓐商之一。

  据招股书披露,动作其农药原药供给商,颖泰生物已与Albaugh合营十余年,为了进一步坚实两边合营联系,2014年颖泰生物收购Albaugh20%股权,交往实行后,Albaugh成为颖泰生物的相干方,颖泰生物正在Albaugh具有一个董事席位。

  而供应商方面,颖泰生物产物所需原质料要紧搜罗根本化工原料和专用化学原料两大类,全体要紧搜罗苯甲酰氯、2,6-二乙基苯胺、间苯二酚等。

  此番上市,颖泰生物拟召募资金5.5亿元,判袂用于“农药原药产物转型升级及副产精酚归纳接收诈欺项目”和“了偿银行贷款”。

  此中,“农药原药产物转型升级及副产精酚归纳接收诈欺项目”拟行使召募资金4.5亿元,由颖泰生物全资子公司上虞颖泰细密化工有限公司(以下简称“上虞颖泰”)负担机合开发,总开发期3.67年。

  招股书显示,该项目开发实质要紧搜罗硝磺草酮、嘧菌酯、戊唑醇等颖泰生物现有上风产物的扩产、行使新工艺开发乙氧氟草醚产物坐蓐线以及相应的大家工程、环保步骤等坐蓐配套步骤开发。

  且颖泰生物称,项目实行后,上虞颖泰硝磺草酮、嘧菌酯、戊唑醇及乙氧氟草醚等上风产物将竣工产能及工艺双重升级,最终酿成年产4,000吨硝磺草酮、年产4,000吨嘧菌酯、年产3,000吨戊唑醇以及合系联产产物坐蓐技能。同时,诈欺全新工艺新增开发年产1,000吨乙氧氟草醚坐蓐线,进一步提拔其对旧工艺中副产品精酚的诈欺率,竣工绿色联产。

  对此,颖泰生物流露,若上述募投项目产物的市集需求显示庞大晦气更改,或合系产物出口受到庞大晦气影响,都有大概导致新增产能消化显示题目,对公司事迹发生负面影响。

  对此,颖泰生物称,公司较高的资产欠债率秤谌正在必然水平上减弱了公司的抗危机技能,限制了公司的融资技能和他日起色潜力。